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行情回顧

今日鋼市延續回升態勢。截至今日收盤，螺紋鋼主力01合約收3106，較上一交易日漲22點；熱卷主力01合約收3309，較上一交易日漲21點；焦炭主力合約收1643，較上一交易日漲16點；焦煤主力合約收1086，較上一交易日跌11點；鐵礦石主力合約收794，較上一交易日漲4點。截至25日16時，成品材方面，蘭格鋼鐵網螺紋鋼現貨均價為3271元，較上一交易日漲14元；熱卷均價為3302元，較上一交易日漲10元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為815元，較上一交易日漲5元；唐山準一級冶金焦價格為1590元，較上一交易日持平；唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為2980元，較上一交易日持平。

市場分析

今日鋼價總體保持小幅上漲節奏，主要鋼種普漲10-20元，個別螺紋市場漲幅稍高，達到40元。成交狀況較昨日進一步好轉，低價拿貨相對積極，北方個別建材市場缺規格情況有所緩解。

近兩日市場關于煤炭的消息較多，既影響煤焦市場情緒，也影響煤焦的價格。并且市場傳言第一輪焦炭提降將要發起，這使得煤焦價格變化節奏和鋼材價格不同頻。日前，陜西省發展和改革委員會聯合其他五個部門發布《陜西省60萬噸/年以下煤礦分類處置工作方案》的通知，按照"關閉退出一批，升級改造一批，兼并重組一批"的總體思路，加快60萬噸/年以下煤礦分類處置，引導資源枯竭、不具備安全生產條件的煤礦關閉退出，進一步優化煤炭產業結構，堅決防范遏制重特大生產安全事故，促進煤炭行業高質量發展，確保2028年底前取得實效。

另據俄羅斯媒體報道，俄羅斯副總理亞歷山大·諾瓦克在北京舉行的第七屆俄中能源商務論壇上表示，俄羅斯可能將其對華煤炭及煤炭加工產品的年出口量增加到1億噸以上，加上此前的蒙古國表示希望對華煤炭出口增加至1億噸，兩家合起來達到2億噸。如果真能落實，則明年煤炭及煤炭制品的供應量將是相對充足的。短期原料的矛盾和焦點在于焦炭能否實現提降，這也是這兩天煤焦沒有對鋼材形成支撐的主要因素。

從鋼材來看，產業端供需結構邊際改善的狀況，疊加宏觀層面有利好預期提振市場情緒，維持震蕩反彈的格局，但仍缺乏大漲的條件。中期仍面臨投資下滑對鋼材需求掣肘的問題。

行情展望

從目前市場運行狀況來看，隨著庫存緩降以及表需回升，市場未積累過大矛盾，鋼價適當反彈合情合理。不過，行情仍是反彈而非反轉，依舊在微薄利潤下做低估值修復。目前市場的普遍看法是當前價格風險不高，但盈利空間也有限。下一步，需要繼續觀察供需演變節奏，以及宏觀預期的變化。正值移倉換月之際，期貨上也難以形成一致方向，出現單邊大漲或者大跌的概率很低，適度反彈是近日行情主要特點。

從盤面來看，黑色商品仍然保持焦煤偏弱，其他品種微漲的格局。主力焦煤跌超1%，焦炭漲0.98%，鐵礦、螺紋和熱卷漲幅都較為有限。螺紋主力01合約收3106，漲22點，這也是該合約自11月3日以來首次收盤價站上3100關口。持倉130萬手，減倉13萬手，而05合約增倉10萬手，和01合約持倉差53萬手，主力移倉加快，前20席位多空均減倉9萬余手，大量散戶出局。預計下月初完成主力合約切換。目前日周線轉危為安，日線站上3100關口，有助于進一步構筑上漲條件，下一步，如無明顯回撤，仍有向上空間。